成立工程機(jī)械研究院培育企業(yè)原始創(chuàng)新能力。山推股份工程機(jī)械研究院于2006年11月8日在濟(jì)寧掛牌成立。該研究員隸屬于山推股份，研究院下設(shè)8個研究所、1個新產(chǎn)品試制中心和科技管理部。
　　此次成立儀式規(guī)格較高，中國工程機(jī)械協(xié)會理事長韓學(xué)松、山東省國資委主任宋衛(wèi)文、濟(jì)寧市副市長段修章以及集團(tuán)公司董事長、山推股份董事長都出席了成立儀式。研究院的成立可以使得山推股份實現(xiàn)新產(chǎn)品市場調(diào)研、設(shè)計、試制直到試驗等一條完整的研發(fā)流程，并由此帶來了因研究所向研究院轉(zhuǎn)變而產(chǎn)生的研究職能、試驗手段和開發(fā)機(jī)構(gòu)的實質(zhì)性變化，產(chǎn)品開發(fā)由通用性向?qū)I(yè)型轉(zhuǎn)變。“兩條腿走路”圍繞主業(yè)有限擴(kuò)展產(chǎn)品鏈。根據(jù)統(tǒng)計，公司推土機(jī)銷售國內(nèi)市場份額2006年上半年已經(jīng)達(dá)到了50%以上，推土機(jī)出口占國內(nèi)推土機(jī)出口市場份額的70%以上，公司面臨主業(yè)進(jìn)一步快速發(fā)展的市場容量限制問題。為此公司提出“兩條腿走路”發(fā)展戰(zhàn)略，主業(yè)圍繞推土機(jī)和工程機(jī)寫配套件，積極開拓道路機(jī)械產(chǎn)品，如壓路機(jī)、垃圾壓實機(jī)、路面養(yǎng)護(hù)機(jī)械等等，爭取2010年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到40億元。公司認(rèn)為目前道路機(jī)械市場容量萎縮是暫時的，隨著“十一五”公路建設(shè)的大規(guī)模展開和97－99年的道路機(jī)械陸續(xù)進(jìn)入更新替換期，道路機(jī)械的第二個采購高峰將會到來。
　　出口將是未來公司長期戰(zhàn)略發(fā)展的重點目標(biāo)。經(jīng)歷2004、2005年的宏觀調(diào)控，公司將其戰(zhàn)略重點定位于推土機(jī)、工程機(jī)械零配件和出口市場。一方面公司推土機(jī)產(chǎn)品在國際市場與卡特比勒、小松等同類產(chǎn)品相比，性價比突出，價格比對方便宜20－40%；第二，中東、北非、印度和南美的基礎(chǔ)建設(shè)正在迎來一輪高峰，為公司產(chǎn)品提供了廣闊的市場。
　　進(jìn)軍叉車市場進(jìn)行大膽嘗試。2006年7月底公司公告與山工集團(tuán)共同組建山推重工科技公司，生產(chǎn)叉車、攤鋪機(jī)產(chǎn)品。
　　由于叉車行業(yè)近4年以平均27%以上的高速增長，且較高的產(chǎn)品盈利水平（安徽合力2006年上半年叉車毛利率為25.78%）
　　使得公司對涉足該細(xì)分行業(yè)興趣較濃。此外，公司認(rèn)為叉車產(chǎn)品周期性波動不強(qiáng)、產(chǎn)品技術(shù)含量相對于推土機(jī)并不高也是公司決定進(jìn)入該行業(yè)的原因之一。2005年全國叉車銷量為7.6萬臺，且市場集中度較高，山推、桂柳工等企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)將會加劇叉車行業(yè)的市場競爭，該行業(yè)毛利率可能會走低。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2006、2007年每股收益為0.43元、0.54元，動態(tài)市盈率為12.02倍、9.57倍，估值優(yōu)勢明顯，根據(jù)海通估值模型，公司目標(biāo)價位為7.56元，現(xiàn)低估46.22%，投資評級“買入”。
　　主要不確定因素。人民幣升值、鋼價等原材料價格波動、大股東持股比例較低。