數據顯示，2012年4月，挖掘機、汽車起重機、裝載機、推土機、壓路機銷量同比分別下滑41.88%、52.24%、23.85%、33.56%、54.57%，環比分別下滑33.89%、4.84%、17.12%、9.28%、2.83%。

　　華泰證券分析師王軼銘認為，從調研情況來看，由于下游開工依然不足，經銷商庫存還需2～3個月進行消化，5月份銷售也并未好轉。盡管基建投資恢復正常速度，但房地產新開工面積仍看不到觸底的跡象。由于房地產投資對新設備銷售的影響較大，預計二季度銷售數據仍然不容樂觀。

　　“關鍵是看政策預期能不能好轉”。一位不愿具名的分析師表示，政策傳導有一個過程，銷售數據近期內得到改善的可能性不大。

6月拐點之爭

　　隨著政策效應的逐漸顯現，工程機械行業能否在6月迎來拐點?筆者了解的情況顯示，業內對6月份行情看法不一，而分歧的焦點在于下游基建能否拉動銷售數據回暖。

　　國泰君安分析師呂娟認為，工程機械行業的重要下游，如地產、大型基建呈回暖趨勢。根據擬在建項目網的統計，3月以來，鐵路、公路等基建項目工程設計量明顯增多，預計將在6月份拉動工程機械需求，預計行業基本面將在6月份迎來較明顯改善。

　　王軼銘卻認為，1～4月房地產投資和新開工面積增速大幅回落。政府仍然強調“穩定和嚴格實施房地產市場調控政策”，預計短期內房地產政策不會放松。房地產企業目前最關心的是如何去庫存，在去庫存基本完成前，新開工的意愿不高。房地產投資低迷將影響工程機械銷售回暖的時間和力度。

　　呂娟亦表示，地產銷售數據的回暖反饋到地產投資和開工有3～6個月的滯后期，地產投資和開工數據要到7月份才能回升。

　　長江證券分析師章誠認為，現有政策的改善主要體現為原有項目的復工，新開工項目較少;目前的復工有利于改善存量設備的盈利，但對設備的增量需求拉動有限;鐵路復工可以理解為鐵路建設正逐步恢復常態，但由于開工節奏有所放緩，因此對工程機械需求的拉動有限。

　　上述不愿具名的券商分析師則表示，每年6～8月都是行業傳統淡季，參考意義不大。如果9、10月銷售數據回暖，那么行業的反轉就基本可以確定了。

　　長江證券分析師章誠也認為，短期內，政策調整對工程機械行業需求拉動不會改變環比下行的趨勢。

　　上市公司業績或繼續分化

　　盡管行業拐點何時到來尚存爭議，但布局龍頭企業如中聯重科、三一重工、徐工等，成為業內人士的一致策略。

　　筆者統計7家A股工程機械行業個股(三一重工、中聯重科、徐工機械、柳工、廈工股份、山河智能、安徽合力)去年年報和今年一季報后發現，2011年，這7家上市公司都取得了營業收入和凈利潤上的增長，但增長的幅度卻差距很大。中聯重科、三一重工去年營收同比分別增長43.89%、49.54%，凈利潤分別增長72.88%、54.02%，其他5家公司營收增速最高者為徐工機械(28.03%)，凈利潤增速最高者為柳工(16.56%)。

　　一季度，工程機械行業景氣度較差，加之去年基數較高，因此相關上市公司業績均不理想。盡管如此，中聯重科和三一重工的營收和凈利潤都實現了增長。上述不愿具名的分析師告訴筆者，長遠來看，行業這一分化情況或將繼續。龍頭企業提供的產品、服務更有優勢，對應到業績上也會更好。

　　這一預言或將實現。就在5月30日，中聯重科第一批80輛裝載ZE360E挖掘機的車隊發往內蒙古，交付客戶。這是中聯重科土方機械成立以來獲得的單筆最大銷售訂單，創造了挖掘機行業單筆銷售200臺的紀錄。事實上，出口也正在成為中聯和三一等龍頭企業新的利潤增長點。2011年，三一重工國際業務營收增幅達60.72%，遠超國內48.03%的增長率。