錳酸鋰 錳酸鋰占比也將上升

　　由于安全問題和高昂的價格，鈷酸鋰正極材料始終沒有完全進入動力電池領域。而錳酸鋰則具有原料錳資源豐富、價格低廉及無毒性等優點。層狀錳酸鋰LiMnO2用作鋰離子電池正極材料的缺點是雖然容量很高，但在高溫下不穩定，而且在充放電過程中易向尖晶石結構轉變，導致容量衰減過快。目前國內大型的正極材料生產企業都在積極的開發高溫循環改善的錳酸鋰材料。錳酸鋰材料的應用集中在消費類電池市場，主要與鈷酸鋰摻混使用于低端的鋼殼電池上，或者單獨用于動力電池，動力電池以電動自行車電池為主。預測到2015年三元材料在正極材料中的占比將上升至35%，錳酸鋰占比將上升至30%，而鈷酸鋰將下降至25%。

　　磷酸鐵鋰 仍存在較大技術提高空間

　　在動力電池領域，磷酸鐵鋰正極材料的低溫性能和倍率放電已經可以達到鈷酸鋰的水平，目前是市場上最有希望的動力電池材料。但是受制于技術瓶頸，磷酸鐵鋰電池一致性和單位能量密度較低。在動力電池正極材料產業領域，中、日、韓、美動力電池企業采用不同的材料體系。中國企業以磷酸鐵鋰為主，日韓企業以錳酸鋰和三元材料為主。目前在國內，已有較為成熟的磷酸鐵鋰儲能系統。但與全球技術水平對比來看，目前中國磷酸鐵鋰材料產業化的發展仍低于國外發達國家的水平，如材料生產和應用方面的連續性和穩定性都不足，能量密度也始終無法提高。2012全球磷酸鐵鋰同比增速為56.66%，而中國只有5.77%。

　　策略 關注鋰產品深加工龍頭

　　申萬研究認為，在未來三年基礎鋰鹽和礦山鹵水產能過剩的大格局下，電池和正極材料的微利狀況和降價趨勢制約了基礎鋰鹽及礦山鹵水的漲價空間，未來鋰產品價格將出現分化，高壁壘的深加工產品將因緊張的供需格局獲得漲價空間，而過剩的基礎鋰鹽和礦石鹵水價格將持平甚至小幅走低；贛鋒鋰業(002460,股吧)因基礎鋰鹽成本下降、高壁壘深加工產品價格上升、噸毛利上升，未來幾年的產能釋放將使得業績快速增長，考慮到公司的攻守兼備特征，以及被低估的競爭優勢和資源價值，維持“買入”評級，目標價30元。