中國冷鏈物流業：起步晚，正在進入快速上升通道
    冷鏈物流目前正在由起步階段進入快速上升通道。由于起步時間晚，行業呈現設施薄弱效率低等特征。本報告將冷鏈干線運輸、冷庫運營以及城市冷鏈配送3 大環節作為研究對象，分別解析各自的行業特征、核心競爭力與發展前景。
    冷鏈需求：四輪驅動，生鮮電商崛起擴張冷鏈需求
    冷鏈物流的發展核心驅動是需求。生鮮電商的崛起，城市化進程加快，食品及醫藥安全問題日益受到重視，國家政策大力支持，這4 大因素都將驅動冷鏈物流需求在未來3-5 年內迅速放量。
    冷鏈干線運輸：市場分散，正在向有序、成熟的充分競爭態過渡冷鏈干線運輸行業具有集中度低、進入門檻低等特征，由于中國冷鏈物流處于起步階段，市場過于分散，百強企業的集中度僅為10%，遠低于美國前三大企業集中度13%的水平，市場處于無序競爭的狀態。未來3-5 年，行業將向更加有序、成熟的充分競爭態過渡。我們預計，2015 年冷鏈干線運輸市場規模約為720 億元，未來3-5 年，東部地區增速超過30%，西部地區增速約為10%。
    冷庫運營：集中度低的重資產行業，年增速超過35%
    冷庫運營行業屬于重資產行業，進入門檻相對較高。但是我國冷庫運營行業集中度較低，相比于美國前十家冷庫運營商集中度為60%，我國百強企業集中度僅為56%。我們預計，2015 年我國冷庫運營市場規模在330-430 億，市場增速將保持在35%以上，未來5-10 年龍頭企業對行業進行整合的概率較高。
    城市冷鏈配送：供不應求，生鮮電商崛起刺激冷鏈宅配高速發展
    我國城市冷鏈配送行業呈現供不應求、共同配送水平低的特征。我們預計，2015年我國城市冷鏈配送市場規模為430 億元，其中冷鏈宅配市場規模為160-220億元，未來3-5 年冷鏈宅配市場規模年增速將保持在70%左右。
    投資建議：順豐控股借殼鼎泰新材上市，冷鏈配送成看點
    冷鏈物流市場近幾年一路向好，遺憾的是并沒有高彈性的上市冷鏈物流企業。
    2016 年5 月，順豐控股借殼鼎泰新材上市，是目前二級市場最為純正的標的，公司旗下的順豐冷運提供冷運倉儲、冷運干線、冷運宅配等服務，公司冷鏈設施投入逐年增加，發展勢頭迅猛，建議關注。