近日，林德集團（Linde）與英國氧氣公司（B.O.C.）稱雙方已經達成了協議。根據該協議，林德集團將以16英鎊/股的價格收購英國氧氣公司，該現金交易將英國氧氣公司估價在82億英鎊（144億美元）。林德集團期望第三季度完成此次交易。
    收購，又見收購。在各行各業(yè)，跨國巨頭之間的收購已經司空見慣，但是收購能否達到預期的目的，發(fā)揮出資源和優(yōu)勢互補的效果，就需要收購前詳細地分析和調查以及收購后艱苦的整合工作。下面簡單探討林德收購BOC的前因后果以及可能造成的影響。
——林德為什么要收購BOC？
    首先，兩公司的業(yè)務可以完美組合。林德集團首席執(zhí)行官Wolfgang Reitzle表示：林德集團和英國氧氣公司是絕配，他們將把兩公司的組織機構合并起來，整合成為一個集團，目前兩公司的業(yè)務僅在少數幾個國家有重疊，合并后原兩公司的業(yè)務并不沖突。更重要的是，英國氧氣公司在高速成長的亞洲市場的業(yè)務對林德集團尤其富于吸引力。
    其次，收購BOC可以節(jié)省成本。林德集團稱兩公司合并帶來的協力優(yōu)勢將使得公司到2009年的時候，年度成本節(jié)約大約2.50億歐元。
    最后，收購和擴張符合林德公司的一貫戰(zhàn)略。早在2004年林德公司就從美國石油生產商雪佛龍德士古（Chevron Texaco）那里收購了新加坡合成氣公司，新加坡合成氣公司在新加坡裕廊島經營生產氫氣和一氧化碳的氣化裝置，也經營空氣分離裝置，在2003年有6400萬美元(5200萬歐元)的銷售額。
    ——收購會遇到哪些困難？
    首先，收購必須得到反托拉斯法方面的監(jiān)管當局的批準。幸運的是，林德集團和英國氧氣公司的氣體業(yè)務在地理位置上具有互補性，這也是林德收購英國氧氣公司的主要原因之一，因此反托拉斯法方面的監(jiān)管當局不會對此次收購行為作出太大的阻撓。
    其次，收購行為將可能產生一些損失。英國氧氣公司的部分亞洲業(yè)務是與法液空公司合資開展的，涉及的國家和地區(qū)包括中國香港、日本、馬來西亞，和新加坡。如英國氧氣公司變更所有權，法液空極有可能擁有購買英國氧氣公司在這些合資企業(yè)的股份的選擇權。因此，林德集團可能會損失英國氧氣公司一些最有價值的資產。
    ——收購對全球工業(yè)氣體行業(yè)的影響
    合并后的林德公司將取代法液空（Air Liquide）公司而成為最大的工業(yè)氣體供應商，氣體和工程總營業(yè)額達119億歐元/年左右（143億美元），在70個國家擁有業(yè)務。而目前，法液空（Air Liquide）公司全球排名第一，英國氧氣公司與普萊克斯公司（Praxair）并列第二，林德公司排名第四。
    全球工業(yè)氣體行業(yè)是一個高度整合的行業(yè)，收購英國氧氣公司后的林德公司將具有強大的規(guī)模效應和廣泛的業(yè)務基礎，在全球各地區(qū)尤其是業(yè)務增長迅速的亞洲地區(qū)競爭力明顯增強，其他大型工業(yè)氣體供應商如法液空公司（AL）和空氣制品公司（AP）以及梅塞爾公司（Messer）等將面臨林德公司更加強勁的挑戰(zhàn)。
    除了對工業(yè)氣體行業(yè)內的影響，此次并購行為對下游化工行業(yè)也有一定的影響。一般說來，工業(yè)氣體行業(yè)對化工行業(yè)的服務并不是簡單的銷售氣體，而是提供“解決方案”，很多情況下工業(yè)氣體提供商是在化工裝置的附近建立自己的氣體分離裝置，從而和化工企業(yè)達成一個長期而高效的合作關系。收購BOC后，原BOC客戶將在和BOC的合作協議到期后繼續(xù)與林德公司簽訂新的合作合同，這將不可避免地引起原BOC客戶對成本的擔憂。
    ——林德如何解決收購的資金問題？
    林德集團計劃通過120億歐元的債券和銀行貸款，以及資產出售來為此次交易融資。公司還將發(fā)行價值14億歐元-18億歐元的股票，以及通過混合債券籌集12億歐元-16億歐元。這種混合債券兼有債券和股權的特征。
    林德集團表示合并后的公司最終將成為“單純的氣體公司”，因此林德集團幾乎可以肯定會保留迅速成長的工業(yè)氣體。所以，林德公司可能會出售其工業(yè)氣體業(yè)務以外的其他業(yè)務，包括全球領先的林德叉車業(yè)務。
    總的來說，當今全球化工行業(yè)已經拋棄了以前盲目多元化的思路，開始結合自身特點，走專注于各自強勢領域的路線，一方面并購能夠和自己主營業(yè)務進行優(yōu)勢互補的企業(yè)，另一方面出售自己競爭力相對薄弱的業(yè)務。從本網深入分析過的英力士（Ineos）收購BP全資子公司億諾（Innovene）案例，到本文討論的林德收購BOC并且打算出售工業(yè)氣體業(yè)務以外資產的案例，都體現出了這一趨勢。